美联储转向降息对拜登是好消息 但对鲍威尔却可能是隐患

美联储主席鲍威尔转向降息，这在白宫引起了节日的欢呼。经济软着陆前景的改善，对美国总统拜登争取连任是个利好消息。

由于选民对生活成本飙升感到焦虑，拜登的民调支持率下降，如果美国陷入衰退，他将面临更大的阻力，难以在明年11月赢得连任。随着拜登的高级助手们继续鼓吹经济的强劲势头——包括低失业率、价格压力的缓解和强劲的经济增长——利率的下降将增强他在选民心目中的地位。

但美联储也存在一些陷阱。鲍威尔出人意料的转向可能会引发人们的怀疑，即他有意在拜登与唐纳德·特朗普的再次竞争中给他提振。鲍威尔12月13日表示，美联储在制定政策时不考虑政治因素。

布鲁金斯学会高级研究员Sarah Binder表示，即将到来的选举“使他们面临更严厉的批评”。“这让他们更难保持信誉，更难制定良好的货币政策。”

尽管就业市场依然强劲，基础经济也很有弹性，但拜登上任以来通胀的大幅上涨让选民对他处理经济的方式感到不满。

咨询公司周四公布的一项民意调查显示，前总统特朗普对经济的看法领先。当受访者被问及他们更信任哪位领导人来处理经济问题时，特朗普以51%对33%领先，16%的人都不相信。该调查是根据11月27日至12月6日期间联系的4935名登记选民的回答进行的。

耶鲁大学教授Ray Fair开发了一个预测总统选举的宏观经济计算机模型，他表示，在所有关于民调、辩论和竞选支出的讨论中，“真正重要的是在幕后，即经济将是好是坏。”

在美联储连续第三次会议维持利率不变后，鲍威尔周三对记者表示，政策制定者可能已经结束加息，并已开始讨论何时降息。在会议结束后发布的预测中，官员们预计明年年底的利率将比现在低0.75个百分点。

沃尔夫研究公司美国政策和政治主管、前拜登顾问Tobin Marcus表示，预期中的降息“可能对解决选民对拜登经济的不满大有帮助”。“几十年来最高的抵押贷款利率是最后一个严重异常的经济动态之一，现在通货膨胀高峰和流行病冲击已经过去，我们认为选民明年会感觉好一点，因为利率正常化。”

去年通货膨胀肆虐时，拜登和他的团队总体上支持美联储通过提高利率来控制通货膨胀的努力。但现在，随着价格压力的缓解，他们的态度发生了变化——不过，公平地说，美联储的态度也发生了变化。

12月8日，拜登在内华达州发表评论，吹捧11月份的就业报告——失业率意外地从10月份的3.9%降至3.7%——是一个“最佳点”，与较低的通胀相一致，应该支持不需要进一步加息的观点。

财政部长珍耶伦上周更进一步，在12月13日接受电视台采访时表示，随着通胀下降，利率下降是“自然的”。不过她强调，她并不是在告诉美联储该怎么做。

拜登政府的国家经济委员会主任布雷纳德（Lael Brainard）在被问及美联储将通胀率恢复到2%目标的最后一英里是否会是最痛苦的时候时，他没有回答。

前美联储副主席布雷纳德周五对记者表示：“也许一年前，当数据和通胀轨迹仍有很多不明朗之处时，我明白了这一点。”“今天我不明白这种说法。”

棘手之处：美联储降息应避开大选

如果经济大幅恶化，衰退风险上升，美联储决策者明年将有降息的政治借口。

但是，如果经济形势更有利于拜登的胜利——就业市场仍然稳固，通货膨胀率下降——美联储可能会发现，如果降息，就更难消除人们对它是在帮助现任总统的怀疑。

曾在特朗普政府任职的SMBC日兴证券首席经济学家Joseph Lavorgna表示：“他们可能会陷入一个棘手的境地。如果特朗普成为共和党总统候选人，如果鲍威尔放松利率，他就会攻击鲍威尔。”

特朗普在竞选党内提名的民调中遥遥领先，他在2018年和2019年毫不留情地批评了美联储。尽管他已经选择鲍威尔取代耶伦担任美联储主席，但他还是多次抨击鲍威尔保持政策过于紧缩。拜登随后在2022年提名鲍威尔连任第二个四年任期。

鲍威尔一再强调，政治不会在美联储的审议中发挥作用。高盛集团首席经济学家Jan Hatzius等华尔街资深人士说，美联储近期的历史证明了这一点。

美联储观察人士表示，政策制定者明年的倾向将是尽可能远离政治焦点。

在所有条件相同的情况下，这表明官员们更愿意在总统竞选升温之前采取行动，而不是在11月大选之前才立即采取行动。随着时间的推移，这可能会增加美联储行动的障碍，因为决策者可能希望避免将自己卷入选举之争。

穆迪分析公司首席经济学家Mark Zandi表示，“鲍威尔不想成为科米。”他指的是前联邦调查局局长詹姆斯·科米。科米因在投票前对希拉里·克林顿的评论影响了2016年的大选而受到批评。“随着大选临近，美联储加息或降息的门槛可能相当高。”