“平准基金”正式下场

昨天下午14：30之后沪深300ETF突然出现放量快速反弹的走势，如下图1所示。当时群里的朋友就在惊呼“平准基金”下场了。

图1

从图1中我们可以看出14：30分之后沪深300ETF的成交快速放大，全天成交约96亿。这一成交量是近期平均成交量的3倍。从成交分时图上看最后半个小时集中了全天约80%的成交量。沪深300ETF的跌幅也由全天最低的-1.95%收窄至收盘时的-1.06%。

除了沪深300ETF以外，上证50ETF指数基金和中证500ETF指数基金也出现了类似的交易异动。当大家都在猜测是否是“平准基金”出手时，晚上的一纸公告验证了大家的猜测：

【中央汇金公司今日买入ETF 并将在未来继续增持】10月23日，中央汇金公司在官网发布公告称，今日买入交易型开放式指数基金（ETF），并将在未来继续增持。官网显示，中央汇金投资有限责任公司是依据《中华人民共和国公司法》由国家出资设立的国有独资公司。

这则公告相当于公开承认“平准基金”正式下场。这里之所以用了打引号的平准基金，是因为我国政府并没有公开宣传过成立“平准基金”类似的实体组织。但是，实际上中央汇金，中央证金，梧桐树投资等多个国有独资公司已经在实质上承担“平准基金”的职责。最典型的案例就是在2015年股灾中，正是中央证金和中央汇金联手为股市注入流动性才止住了恐慌性下跌。

昨天已经是近期中央汇金第二次出手干预股市。前面一次是中央汇金增持控股的四大行，总共动用资金约4亿元。如果说上一次汇金增持四大行只是意思意思，点到即止。那么这一次增持指数基金却是砸下了真金白银。根据沪深300ETF，上证50ETF和中证500ETF在尾盘异动的成交量看，此次汇金增持3只基金的金额分别在50亿，10亿，10亿左右，总共动用了70亿左右的资金。

对于汇金此次大规模增持ETF还是非常具有指导意义的，而且此次汇金增持远比2015年的救市更理性。实际上2015年救市的时候，汇金的操盘手无差别买入几乎所有股票，其中不乏很多无业绩的垃圾股。最终实质上给部分垃圾股的游资当了接盘侠，汇金长期被套在垃圾股上。事后，这点一直被价值投资者们所诟病。

而昨天的增持，汇金并没有针对创业板，科创板，中证800，中证2000等指数基金进行申购。而是挑选了偏向蓝筹的沪深300，上证50和中证500，即抓大放小。这也为未来的行情指明了方向，汇金已经先后点明了低估值高股息的银行股，和大中市值的蓝筹股。我相信后续资金会逐渐从爆炒题材股的思路中向低估蓝筹的方向转换。

对于汇金购买ETF的事情，有些粉丝不太能理解，给我留言问了一些问题，这里我集中回答一下：

1，有个疑问，汇金是买入ETF不是申购，好像不增加基金可用资金，另外ETF计不计入指数？如果不计入的话也不像托指数，也不增加指数基金的可用资金，纯粹是做ETF卖出方的对手。纯粹投资？

答：对于这个问题我估计市场上多数投资者可能都没弄清楚。首先需要解释一下ETF的运作机制。首先ETF基金和我们平时申购的基金不同，一般不接受散户直接申购，散户只能从二级市场买入或卖出。机构申购ETF也不是用现金申购，而是用成分股按照指数构成的权重比例换成ETF份额，比如：100万份ETF，对应的可能是5000股A，2000股B……等，那么机构就需要准备这么多成分股换成100万份ETF。当然，如果个别股票因为停牌或者涨停等原因无法买入，机构也可以用等额的现金替换完成换购。

昨天汇金大举买入沪深300ETF的时候，由于金额较大，而ETF本身的总市值有限，那么就会出现交易价格针对股价加权净值的溢价。当溢价足够大的时候，就会有机构从市场上购买一揽子成分股换成ETF份额在二级市场上抛售套利。这种情况下就相当于增加了ETF的份额，通过ETF基金持续锁定了成分股的持仓。也相当于汇金变相增持了所有成分股。

2，汇金有多少钱可用于增持，未来赚钱了归谁？

答：首先汇金本身实际代表了国家意志，拥有等同于国家主权的信用级别。所以，只要需要达到目的，理论上汇金拥有无限的子弹用于增持，财政部不够了可以向银行借钱，反正现在利率也低，汇金的借贷利率理论上应该接近同期国债的利率。以这个利率借钱增持蓝筹股，股息率都可以覆盖贷款利息了。至于汇金未来股市回暖后抛售持仓产生的利润归财政部所有。

最近3个月，国家已经先后多次出台政策维护股票市场。最近又多次利用汇金在二级市场上行使平准基金的职能。应该说下调印花税如果作为政策底，那么经过1个多月的反复下探，市场底已经近在咫尺。此时，投资者应该避免盲目割肉，防止倒在黎明前。