PPP项目再融资是什么意思？方式有哪些？

近年来，PPP项目在我国迅速发展，相关项目大都已进入运营阶段，为提高项目受益，降低项目风险，PPP项目会进行再融资。那么，什么是PPP项目再融资?方式有哪些?本文将具体介绍。

1.PPP项目再融资

PPP项目再融资的概念最早由英国财政部于2002年提出，即凡是通过融资的方式(如股权融资、股权交易、债权融资、资产证券化等)改变原项目的资本结构的行为都属于再融资。

2.PPP项目再融资方式

再融资的方式一般为股权再融资与债券再融资，但对于 PPP 项目来说，还有经营租赁、融资租赁等融资途径。

(1)股权再融资

股权融资是指企业的股东愿意让出部分企业所有权，通过企业增发股票的形式引进新的股东，同时使总股本增加的融资方式。项目公司使用资金并没有时间的限制，并且也不必还本付息，降低了现金流流出和财务成本的压力，而新股东会享受企业的分股盈利。股权的再融资方式主要有配股、公开增发与定向增发。

配股是指上市公司向原有公司股东按其持有股分的多少、以低于市价的某一特定价格配售一定数量新发行股票的融资行为。

公开增发是指上市公司向不特定对象公开增资募集股份的融资行为，是常用的再融资方式。进行公开增发对公司有一定的限定条件：公司须连续三年盈利，且最近三年累计分配的利润不少于最近三年平均可分配利润的20%。

定向增发是指向特定的投资者发行股票的融资方式。其具有融资门槛低、方便快截的特点，但要求定向增发投资人不得超过35人，发行价格也不得低于市价的80%。

(2)债权再融资

债权再融资是指企业通过举债的方式进行融资，项目公司要负担融资的利息与本金。

债权再融资的方式主要包括发行公司债、可转换债券、短期融资券、资产支持证券、银行贷款等。可转换债券是指在一定时间内，可将所持债券按照一定的转换比率转换为发行公司股票，作为新兴的融资方式，其融资规模近几年成增长趋势。

债权融资的主要形式是银行信用与项目融资，即企业利用自身的信用度进行贷款或者依附需要大规模资金的项目来进行借贷。相对于普通企业来说，债权融资有一定的局限性，往往因资质不够，而无法得到理想的融资，而PPP项目因为有政府部门参与，使得信用度提高，相比之下，在进行借贷时，更易达成融资目标。

(3)资产证券化

资产证券化是指直接将资产转移至证券市场进行流通。这种方式要求投放资产要具有一定的稳定性，为投资人提供担保。例如香港迪斯尼乐园项目，项目公司将政府部门应收账转为债券的形式出售，使得融资成功，项目得到充足的资金得以运转。

(4)资产支持票据

资产支持票据是指企业将自身拥有的稳定资产出售给受托机构，由受托机构以企业的资产为基础发行商业票据，向投资者出售并兑换资金。资产支持票据中的资产应为发行人合法持有的稳定且权属明确的资产，基础资产应能够产生可预期的现金流。资产支持票据在我国的发展处于起步阶段，其运作模式与资产证券化类似。

(5)股权转让

股权转让是指原有股东让出部分或全部股份，并将其转至其他特定的个体。虽然股权转让并没有发生现金流的改变，但是投资人的变更会引起资金结构变化，继而影响整个项目的发展。例如将大部分股份转移至在业内具有资深影响力的投资者中，那么可以提高项目的附加值，更加有利于项目工作的开展。

3.PPP项目再融资特点

(1)PPP 项目再融资在项目运营中较为常见，主要目的是获取一定收益，而收益的分配一般在PPP协议中进行约定。

(2)再融资获取收益必须满足三个条件：第一，项目再融资时的现金流的风险尽可能地低;第二，必须有低融资成本的债务替换前一阶段高融资成本的债务;第三，在提高项目盈利能力的基础上不能过多的提高项目的偿债风险。

(3)再融资获取资金的用途主要是：用低融资成本的债务资金置换高融资成本的债务资金，但提前偿还贷款需要获得原债权方的许可。

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